Introduction : Contexte et défis de la préparation budgétaire 2025

Le webinaire « Gestion de la dette et préparation du budget 2025 » s’inscrit dans un contexte financier marqué par des évolutions économiques significatives et des incertitudes géopolitiques. Les collectivités locales doivent jongler avec une stabilisation inflationniste, une évolution prudente des taux d’intérêt, et des contraintes budgétaires accrues. Les intervenants, Alexis Maréchal, Dominique Loinard et Valérie Lejeune, ont partagé des recommandations concrètes pour anticiper ces défis.

Objectif du webinaire :

• Comprendre les tendances économiques actuelles.

• Intégrer ces données dans une préparation budgétaire réaliste et adaptable.

• Identifier des opportunités pour optimiser la trésorerie.

1. Le contexte économique : Stabilisation, incertitudes et perspectives

1.1. Retour sur les fondamentaux économiques

Dominique Loinard a brossé un tableau des tendances économiques mondiales et européennes :

Croissance économique :

• La France enregistre une progression modérée (+1,3 % au T3 2024), reflétant une normalisation post-COVID.

• Comparativement, les États-Unis, bénéficiant d’une politique d’endettement élevée et d’un dollar fort, affichent +2,8 %.

Inflation :

• Après une flambée en 2022, une stabilisation est attendue entre 2,5 % et 3 % en 2024 pour la zone euro et les États-Unis.

• Cependant, des facteurs comme les tensions géopolitiques (Moyen-Orient) ou la hausse des prix de l’énergie pourraient inverser cette tendance.

1.2. Évolution des taux directeurs

La Banque centrale européenne (BCE) a amorcé une baisse des taux après plusieurs années de politique restrictive :

• Une première réduction de 0,25 % en juin 2024, suivie de baisses supplémentaires en septembre et octobre, avec un taux de dépôt fixé à 3,25 %.

• Comparativement, la FED aux États-Unis a adopté une approche plus conservatrice, avec une baisse des taux prévue pour septembre 2024.

Conséquences pour les collectivités locales :

• Les taux à court terme (Euribor 3 mois et €STR) réagissent immédiatement, influençant les frais financiers des emprunts variables.

• Les taux longs (10 à 30 ans) connaissent une stabilisation progressive, permettant de planifier des stratégies de désendettement.

1.3. Enjeux spécifiques pour 2025

Les collectivités françaises devront intégrer plusieurs éléments dans leurs prévisions budgétaires :

• Une pression sur la notation souveraine : Les agences de notation ont maintenu une perspective négative pour la France, ce qui pourrait augmenter le coût de financement des collectivités.

• Réduction des recettes : Le prélèvement annoncé de 5 milliards d’euros dans le PLF pourrait pénaliser les grandes collectivités.

• Effets des conflits internationaux : La hausse possible des prix du pétrole et des matières premières nécessite une prudence accrue.

2. Préparer un budget réaliste : Méthodes et stratégies

2.1. L’importance des hypothèses de taux

Un budget prévisionnel nécessite des hypothèses prudentes sur les taux d’intérêt :

Taux à court terme :

• Orfeor360 propose une fourchette prudente entre 3 % et 3,5 % pour l’Euribor 3 mois, en intégrant les baisses de la BCE.

• L’€STR, proche de 3,15 %, devrait suivre la même trajectoire.

Taux à long terme :

• Les taux fixes pour des emprunts à 20 ans oscillent entre 3,65 % et 4,45 %, avec une forte disparité entre les offres bancaires.

Recommandation : Construire un budget en anticipant des scénarios optimistes et pessimistes, afin de limiter les risques liés à une sous-estimation des charges financières.

2.2. Classification des emprunts

La segmentation des emprunts est cruciale pour une planification budgétaire efficace :

Emprunts à taux fixe :

• Ils représentent souvent 70 à 75 % des encours des collectivités et offrent une stabilité dans les charges financières.

Emprunts à taux variable :

• Nécessitent une analyse fine des indices sous-jacents (Euribor, €STR) et des clauses contractuelles, comme les floors.

Produits structurés :

• Leur complexité requiert une expertise particulière pour éviter les mauvaises surprises.

2.3. Anticipation des frais financiers

L’identification des frais financiers, y compris les intérêts, les commissions et les ICNE (intérêts courus non échus), permet de mieux maîtriser les dépenses budgétaires. Alexis Maréchal a recommandé de :

• Établir une fourchette de coûts : Cela aide à gérer les imprévus, notamment en cas de volatilité des taux.

• Constituer une réserve budgétaire : Sur le chapitre 66, malgré les contraintes imposées par le PLF.

3. Optimisation de la trésorerie : Entre opportunités et vigilance

3.1. Les outils financiers disponibles

Valérie Lejeune a présenté trois outils essentiels pour la gestion de trésorerie :

1. Lignes de trésorerie :

• Utilisées pour répondre à des besoins temporaires sans alourdir les budgets avec des emprunts à long terme.

• Offrent une flexibilité, mais nécessitent une vigilance sur les frais associés (dossier, commission de non-utilisation).

2. Produits revolving :

• Permettent des remboursements et tirages répétés sur une même ligne, réduisant les coûts d’intérêts.

3. Placements financiers :

• Avec le retour des taux positifs, les placements sur comptes à terme ou OPCVM libellés en euros offrent des opportunités de rendement.

3.2. Conditions et précautions

Pour que les placements soient éligibles, ils doivent provenir de sources spécifiques, comme :

• Des excédents temporaires de trésorerie.

• Des recettes exceptionnelles (cessions de patrimoine, indemnités).

• Des emprunts non encore utilisés.

Exemple :

• Une collectivité disposant de 2 millions d’euros issus d’une cession de patrimoine peut générer 18 850 € en les plaçant à 3 mois avec un taux de 3,77 %.

3.3. Stratégies pour 2025

Valérie Lejeune recommande une approche proactive :

• Diversification des placements : Fractionner les montants sur plusieurs durées pour maximiser la flexibilité.

• Suivi rigoureux : Analyser régulièrement les besoins en liquidités pour éviter de mobiliser des fonds trop tôt ou trop tard.

• Optimisation des outils existants : Réviser les contrats de trésorerie et d’emprunt pour intégrer des clauses avantageuses.

4. Perspectives : Planifier dans un environnement incertain

4.1. Anticiper les impacts du PLF 2025

Le projet de loi de finances reste une variable importante dans la préparation budgétaire :

• Réduction des dotations et prélèvements sur les grandes collectivités.

• Modifications possibles du FCTVA, impactant les capacités d’investissement.

4.2. Préparer des stratégies de désendettement

Avec la baisse attendue des taux longs, des opportunités pourraient émerger pour :

• Renégocier des emprunts existants.

• Alléger les charges financières en cas de rachat anticipé.

4.3. Adapter les budgets en fin de mandat

Pour de nombreuses collectivités, le budget 2025 sera le dernier avant le renouvellement électoral :

• Importance de maintenir une dette maîtrisée pour éviter toute perception d’instabilité financière.

• Nécessité d’intégrer une vision politique aux prévisions économiques.

Conclusion : Une gestion proactive pour 2025

Le webinaire a offert une vision complète des défis et opportunités liés à la gestion de la dette et à la trésorerie pour 2025. Les collectivités doivent conjuguer prudence et proactivité pour préparer des budgets solides et saisir les opportunités offertes par l’évolution des marchés financiers.

Les prochaines étapes incluent :

• Finaliser les budgets en intégrant les hypothèses économiques les plus récentes.

• Optimiser les stratégies de trésorerie pour générer des produits financiers.

• Préparer un suivi attentif des évolutions législatives et économiques, notamment via le prochain webinaire prévu début décembre.

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